低利率环境下钱往高处走 资金借道公募转投权益资产

（原标题：低利率环境下钱往高处走 越来越多的资金借道公募转投权益资产）

7日年化收益率仅为1.167%，而一个多月前还一度升破3%。余额宝平台上某货币基金的走势，是货币基金整体收益率持续下行的一个缩影。

不仅是货币基金，近期债券基金也罕见下跌，持续了3年的“债牛”是否就此结束引发市场热议。低利率环境下，越来越多的资金将视线转向权益投资，借道公募“向风险要收益”渐成趋势。

货基收益率快速下行

4月6日，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率成立以来首次跌破2%。此后，货币基金收益率加速下行。

Wind数据显示，截至5月18日，全市场有数据统计的687只货币基金中，有560只7日年化收益率跌破2%，占比超过八成，平均年化收益率仅为1.6532%。规模最大的天弘余额宝7日年化收益率为1.613%，略低于平均水平。而在今年年初和一季度末，货币基金的平均7日年化收益率分别为2.71%和2.10%。

从余额宝平台上接入的货币基金来看，5月18日，29只产品中7日年化收益率最高的是交银现金宝A，为2.227%，其余产品均在2%以下，最低为1.167%。

“在当前流动性保持合理宽裕的背景下，可投资的资产收益率大幅下调，货币基金自然也不例外。”业内人士表示，未来较长一段时间内，大部分货币基金的7日年化收益率将在2%以下。

借道公募 向风险要收益

低风险资产收益持续缩水，使得更多资金将视线转向了权益投资，借道公募“向风险要收益”逐渐成趋势。

在业内人士看来，A股当前的估值颇具吸引力。东方基金严凯表示，从大类资产角度看，目前股债风险溢价裂口处于历史高位，股市远期胜率较高。从绝对估值角度看，A股处于历史较低位置。沪深300指数的PE水平位于历史20%分位，全A股PE水平位于历史28%的分位。

在今年的震荡市中，公募基金的表现超出预期。Wind数据显示，截至5月18日，1585只股票型基金中有944只实现正收益，平均回报率为3.71%；1147只偏股混合型基金中有974只实现正收益，平均回报率为9.2%。

长期来看，公募的业绩更加耀眼。Wind数据显示，截至5月17日，全市场共有22只开放式基金成立以来收益率超10倍。以华夏基金为例，旗下华夏大盘精选自成立以来累计收益率为2452.33%，是唯一成立以来实现超20倍收益的基金，年化收益率为22.79%。

公募在A股的持股比例也稳步提升。天风证券研报显示，截至2020年一季度，机构持股市值占全A股流通市值的15.99%，占总市值12.01%。其中，公募基金持股总市值达2.54万亿元，占流通股市值比重为5.57%，领先外资、险资及其他市场参与者。5月15日，证监会主席易会满在“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示，今年前4个月权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍，对改善市场结构、稳定市场起到了重要作用。

强化长期价值投资理念

在5月15日的活动中，易会满还表示，证监会将积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金的入市渠道，并就此部署了三方面的工作：一是进一步发展壮大公募基金管理人队伍。继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司，支持权益类基金产品创新，进一步拓宽基金投顾服务，更好满足大众投资者理财需求。二是继续加大沟通协调力度，推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动个人养老金投资公募基金政策落地。三是推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度，并推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。

一揽子政策利好已经在路上，但怎样帮助投资者更好地分享长期投资的回报，公募基金正在做着各种尝试。

今年以来，越来越多的基金公司积极推出由长期业绩出色的基金经理管理的有一定持有期的公募产品。例如，嘉实基金推出由张金涛管理的嘉实瑞成和归凯管理的嘉实瑞和，均设有2年封闭期；景顺长城推出由绩优基金经理余广管理的景顺长城核心优选一年持有混合基金，鹏华推出由老将王宗合管理的鹏华价值共赢两年持有期混合，华夏推出蔡向阳管理的华夏兴阳一年持有等，均致力于引导投资者淡化短期，着眼长期收益。

在投资者互动方面，自带互联网基因的天弘基金2019年联合蚂蚁基金推出止盈定投“目标投”，帮助普通投资者了解权益投资。天弘基金公布的数据显示，目前在蚂蚁财富平台上参与“目标投”计划的客户已超过100万，累计达成投资目标的人数达44万，有半数以上的投资者在达成第一个目标后选择成为“回头客”，进一步试水权益投资。

本文来源：上海证券报责任编辑：任晖_NBJ9607

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